近期，我国在“反内卷”领域动作频频，相关政策密集落地，推动相关产业链的价格筑底与高质量转型，治理价格无序和恶性竞争的乱象。风云君将在近期做关于各行各业的反内卷专题，涉及有色金属、消费、电商快递等行业，期望通过这次专题，投资者能够了解哪些行业或将率先受益以及如何投资。
所谓"反内卷"，核心是治理低价无序竞争，通过政策引导与市场机制相结合，解决产能过剩问题，推动行业从同质化竞争转向高质量发展。这一政策导向在有色金属行业表现得尤为明显。有色金属行业面临的产能过剩问题颇具代表性。根据最新的政策走向，在《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》中，相关部门明确反对铜冶炼“内卷式”竞争，要求科学合理布局氧化铝、铜冶炼、碳酸锂等项目，避免重复低水平建设。因此，铝、铜、锂成为“反内卷”整治的核心。
有色金属包含的内容非常多，不仅有常规的铝、铜、锂，还有近期大热的黄金和稀土。黄金方面，全世界对黄金的认可度再次提升，现货黄金价格超过4000美元，全球黄金ETF持仓量出现了三年来最快速度的增长。稀土方面，我国作为全球稀土“一哥”，储量占全球37%，稀土矿产量占全球60%以上。商务部发布两项关于加强稀土相关物项出口管制的公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项以及稀土相关技术实施出口管制。稀土价格上涨只是时间问题。
有色金属总体的投资逻辑和价值比之前更确定，确认了其长期投资价值。针对铝、铜、锂这三大有色金属来说，全行业覆盖型ETF提供了便捷的工具。这类产品广泛覆盖铜、黄金、铝、稀土、锂等多个细分领域，能够全面把握有色金属行业的贝塔行情。以有色龙头ETF(159876.SZ)为例，其被动跟踪的中证有色金属指数中，黄金、铜、铝、稀土、锂行业权重占比分别为25.6%、16.5%、13.1%、10.4%、10%。这种分散化的持仓结构相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的核心配置部分。该ETF从本轮低点以来累计上涨超70%，吸引了大量资金涌入。Choice数据显示，从7月开始，该ETF实现份额规模双增长，短短三个月增长近十倍。从估值角度看，尽管该板块已有显著涨幅，但估值仍处于合理区间。截至10月，中证有色金属指数PE值为26.4，位于近5年以来25%分位点的历史较低位置，意味着有色金属板块的估值仍然不高，具备一定的安全边际和估值修复空间。
