沪指突破3900点，市场迎来新一轮上涨还是结构性行情的延续？
2025年10月9日，A股节后“开门红”，三大指数集体高开高走。上证指数涨1.32%，报3933.97点；深成指涨1.47%；创业板指涨0.73%。沪深两市成交额突破2.6万亿元，资金涌动，市场情绪升温。
盘面看似热闹，但背后分化明显。全市场超3100只个股上涨，贵金属板块领涨，山东黄金、西部黄金等多股涨停，原因是国际金价突破4000美元/盎司的历史性关口，避险情绪升温。科技板块同样表现强劲，核聚变概念和半导体板块爆发，得益于政策催化。然而，影视院线跌幅居前，国庆档票房不及预期，白酒、地产持续低迷，市场并非普涨，而是分化。
推动这波上涨的核心力量是“中特估”概念，如工商银行、农业银行等大市值个股稳步上行，撑起指数并带来信心。资金面也起到关键作用，沪深两市成交额连续多日突破2万亿元，ETF成为增量资金主力，个人养老金账户纳入宽基指数基金，长线资金在布局。此外，机构普遍看好“红十月”，美联储降息周期开启，国内政策空间打开，2025年被认为是财政大年，经济复苏可期。
从技术面看，指数突破确实打开了上行空间，但能否持续取决于成交量是否维持高位以及赚钱效应能否扩散。目前机构观点偏乐观，华安证券认为市场保持震荡上涨趋势，开源证券强调科技是重要主线，但也需警惕前期热门板块拥挤度提升可能加剧短期波动。牛市需要经历三个阶段：估值修复、戴维斯双击、泡沫化，目前可能正从第一阶段向第二阶段过渡，经济基本面的改善将是关键。
